Größter Snack- und Getränkeriese der USA 

PepsiCo ist einer der weltgrößten Hersteller von Snacks und Getränken mit einem Jahresumsatz von knapp 92 Mrd. US-Dollar (2024). Das 1965 durch Fusion von Pepsi-Cola und Frito-Lay entstandene Unternehmen verfügt über ein diversifiziertes Portfolio ikonischer Marken: Von Erfrischungsgetränken wie Pepsi, Mountain Dew, Gatorade und Lipton Eistee bis hin zu Snacks wie Lay’s, Doritos, Cheetos und Quaker Haferflocken. Dieses breite Geschäftsmodell – „Snacks zum Getränk“ – verleiht PepsiCo einen Wettbewerbsvorteil: Durch die gemeinsame Distribution von Getränken und Snacks erzielt der Konzern Synergieeffekte im Vertrieb und adressiert unterschiedliche Konsumentenbedürfnisse zugleich.

Der Fokus liegt verstärkt auf margenstarken Segmenten wie salzigen Snacks. Rund 58 % des Umsatzes erzielt PepsiCo mit Nahrungsmitteln (v. a. Chips und Snacks) gegenüber 42 % mit Getränken. Besonders das Snack-Geschäft (Frito-Lay) ist äußerst profitabel: Obwohl Frito-Lay North America nur etwa 27 % des Umsatzes beisteuert, liefert es stolze 39–43 % des operativen Gewinns. Snacks erzielen höhere Margen als Getränke, da Herstellungs- und Transportkosten (z. B. für Chips) relativ niedriger sind. PepsiCo hat über Jahrzehnte konsequent in Markenstärke und Produktinnovationen investiert – etwa kalorienarme Getränke, gesündere Snack-Optionen – um preissetzungsmächtig zu bleiben und neue Trends abzudecken.

Als Dividendeninvestition genießt PepsiCo einen exzellenten Ruf: Im Februar 2025 kündigte das Unternehmen die 53. jährliche Dividendenerhöhung in Folge um 5 % an. Damit ist PepsiCo ein Dividenden-Aristokrat (über 25 Jahre steigende Dividenden) und sogar Dividendenkönig (über 50 Jahre). Diese beeindruckende Kontinuität unterstreicht das robuste Geschäftsmodell und die hohen freien Cashflows, auf die Dividendenjäger setzen.

Umsatzmix der PepsiCo-Aktie

Regional erwirtschaftet PepsiCo gut die Hälfte seiner Erlöse in den USA. 2024 stammten ~56 % des Umsatzes aus den Vereinigten Staaten, ~44 % international. Wichtigste Auslandsmärkte sind Europa (15 % Umsatzanteil), Lateinamerika (13 %) sowie Asien/Afrika/Nahost (zusammen rund 12 %). Die breite geographische Aufstellung reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Märkten, macht PepsiCo aber anfällig für Währungsschwankungen (siehe Abschnitt 3).

Segmental setzt PepsiCo auf zwei Standbeine: Snacks und Getränke. Die größten Divisionen nach Umsatz sind PepsiCo Beverages North America (PBNA, ca. 30 % vom Umsatz) und Frito-Lay North America (FLNA, ~27 %). Daneben tragen Quaker Foods (Haferprodukte, 3 %), Lateinamerika Foods (13 %), Europa (15 %) sowie Afrika/Nahost/Südasien (7 %) und Asien-Pazifik/Australien/China (5 %) zum Umsatz bei. Auffällig ist der Unterschied in der Profitabilität: Das Snack-Segment (FLNA) erwirtschaftet mit bekannten Marken wie Lay’s oder Doritos überproportionale Gewinne, während das Getränkesegment (PBNA) trotz ähnlichem Umsatzanteil deutlich weniger zum Operating Profit beiträgt. Dies liegt an niedrigeren Margen im Getränkebereich (höhere Rohstoff- und Abfüllkosten, teure Logistik) und zeigt, wie wertvoll das Snack-Portfolio für PepsiCo ist.

PepsiCo fokussiert sich strategisch auf Wachstumsmärkte und Trendprodukte. In Nordamerika erweitert der Konzern sein Angebot an Functional Drinks (z. B. Übernahme der präbiotischen Limonade Poppi im März 2025) und gesünderen Snack-Alternativen, um veränderten Verbraucherwünschen gerecht zu werden. International erzielt PepsiCo bereits rund 44 % des Umsatzes – die Expansion in Schwellenländern (wo die wachsende Mittelschicht verstärkt zu Markenprodukten greift) ist ein wichtiger Wachstumstreiber. Insgesamt ist der Umsatzmix ausgewogen nach Regionen und Produkten, was für stabile Cashflows sorgt – ein Pluspunkt für Dividendenjäger.

Die letzten Quartalszahlen von PepsiCo (Q1 2025)

PepsiCo legte am 24. April 2025 durchwachsene Ergebnisse für das 1. Quartal 2025 vor. Der Umsatz sank um 1,8 % auf 17,92 Mrd. US-Dollar und verfehlte damit das Vorjahresniveau von 18,25 Mrd. USD. Hauptgrund waren negative Währungseffekte durch den starken US-Dollar, die den Umsatz um 3 Prozentpunkte schmälerten. Organisch (währungsbereinigt) erzielte PepsiCo hingegen noch ein leichtes Wachstum von +1,2 %. Besonders außerhalb der USA konnte der Konzern zulegen, während Nordamerika leicht rückläufig war (–0,4 % organischer Beitrag) – ein Indiz für verhaltene Snack- und Softdrink-Nachfrage im Heimatmarkt.

Der Gewinn entwickelte sich schwächer: Der Nettogewinn fiel um 10 % auf 1,834 Mrd. USD (Q1 2024: 2,042 Mrd. USD), entsprechend einem verwässerten EPS von 1,33 USD. Damit verfehlte PepsiCo die Analystenerwartung um 0,15 USD je Aktie. Ursache waren neben dem flachen Umsatz insbesondere gestiegene Kosten. Die operative Gewinnmarge sank leicht – das operating profit ging um 5 % zurück auf 2,58 Mrd. USD, der erste Rückgang des operativen Ergebnisses seit drei Jahren. Die Bruttomarge hielt sich stabil (ca. 55,7 %), doch höhere Vertriebs- und Verwaltungskosten (z. B. für Logistik und Personal) belasteten das Ergebnis. Währungseffekte drückten das ausgewiesene EPS um 4 %. Ohne diesen Gegenwind wäre der Kerngewinn je Aktie nur moderat um ca. 4 % gesunken – PepsiCo zeigt also resiliente Grundtrends, aber Gegenwind durch Dollarstärke und Inflation.

Besondere Effekte: Im Q1 2024 hatte PepsiCo einmalig 167 Mio. USD Kosten für einen Produkt-Rückruf in der Quaker-Sparte verbuch. Bereinigt um diesen Vorjahres-Einmaleffekt wäre der operative Rückgang 2025 etwas geringer ausgefallen. Im aktuellen Quartal gab es keine nennenswerten Sondereinflüsse; allerdings machten PepsiCo steigende Zolltarife und Rohstoffpreise zu schaffen (z. B. 25 % US-Zoll auf Aluminium, was Dosen teurer macht). CEO Ramon Laguarta sprach von einem „dynamischen und komplexen Umfeld“ mit unsicherer geopolitischer Lage und hohen Supply-Chain-Kosten. Entsprechend hat das Management die Aussichten vorsichtiger formuliert: Die Guidance für 2025 wurde heruntergeschraubt. Man erwartet nun für das Gesamtjahr nur noch ein organisches Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich und ein Kern-EPS in etwa auf Vorjahreshöhe (statt wie zuvor mittleres einstelliges Wachstum). Diese Gewinnwarnung – resultierend aus anhaltendem Kostendruck und unsicherem Konsum – verunsicherte Investoren. Immerhin kündigte PepsiCo parallel eine Dividendenerhöhung um 5 % an (zahlbar ab Juni 2025), ein Zeichen des Vertrauens in die langfristige Cashflow-Stärke trotz kurzfristiger Probleme.

Prognosen & Ausblick (bis 2029)

Angesichts der gedämpften Q1-Ergebnisse blickt PepsiCo vorsichtig auf die nächsten Jahre. Für 2025 rechnet das Management nur mit leichtem organischem Wachstum und einem Kerngewinn auf Vorjahresniveau. Analysten sind ähnlich verhalten: Der Konsens erwartet für 2025 einen Umsatz von rund 91,9 Mrd. USD, praktisch stagnierend gegenüber 2024 (91,85 Mrd. USD). Auch beim Gewinn wird 2025 kein großer Sprung gesehen – geschätzt wird ein EPS um 7,8–8,0 USD, was etwa 12–15 % über dem pandemiebelasteten 2024 liegt (EPS 6,95 USD). Diese Verbesserung resultiert teils daraus, dass gewisse Einmalbelastungen (z. B. der erwähnte Quaker-Rückruf und eine indirekte Steuer in LatAm) wegfallen. Operativ bleibt 2025 jedoch ein Übergangsjahr mit Margendruck – PepsiCo selbst erwartet wegen höherer Inputkosten einen leichten Rückgang des Core-EPS in konstanter Währung um ca. 3 %.

Ab 2026 soll PepsiCo wieder moderat wachsen. Analystenprognosen bis 2029 zeigen einen Trend zu steigenden Erlösen und Gewinnen: Der Umsatz wird von knapp 92 Mrd. USD 2024 auf etwa 107 Mrd. USD im Jahr 2029 zulegen. Das entspricht einer durchschnittlichen Wachstumsrate von ~3–4 % p.a., wobei die Dynamik zum Periodenende hin zunimmt (für 2029 +5 % Umsatzwachstum erwartet). Dabei unterstellen die Schätzungen, dass PepsiCo an seine bisherigen Preiserhöhungs- und Volumenstrategien anknüpfen kann und sich Währungseffekte neutralisieren. Auf der Gewinnseite wird ein EPS-Anstieg von 6,95 USD (2024) auf rund 8,96 USD bis 2027 prognostiziert – das entspricht ca. 7 % durchschnittlichem Gewinnwachstum jährlich. Bis 2028/29 flacht der Kurvenverlauf laut Schätzungen etwas ab (2028 wird mit ~8,99 USD EPS praktisch auf Vorjahresniveau gerechnet). Hier spielen möglicherweise konservative Annahmen mit hinein, etwa dass steigende Finanzierungskosten und Sättigungseffekte in Nordamerika das Gewinnwachstum bremsen. Nichtsdestotrotz dürften Margen sich nach 2025 wieder erholen: Die Nettomarge könnte von ~10 % (2024) auf ~12 % in 2025 steigen (bedingt durch Kostenanpassungen und Wegfall von Sondereffekten) und sich bis 2029 weiter leicht verbessern.

Auch Unternehmensziele stützen einen optimistischeren mittelfristigen Ausblick: PepsiCo investiert in ein Produktivitätsprogramm über 5 Mrd. USD zur Kostensenkung (Supply-Chain-Effizienz, Automatisierung). Zudem sollen Innovationen (wie die Einführung gesünderer Snacklinien und Expansion von Trendgetränken à la Poppi) neues Wachstum bringen. Der Konzern setzt auf Preismacht seiner Top-Marken – bisher konnte PepsiCo Preiserhöhungen erfolgreich durchsetzen, was sich 2024 in 10 % organischem Umsatzwachstum (bei rückläufigen Volumina) niederschlug. Für die Jahre bis 2029 ist allerdings eher mit maßvollem Wachstum zu rechnen, da die Nachfrage in reifen Märkten kaum sprunghaft steigt und sich PepsiCo auf Profitabilität fokussiert. Insgesamt liegen die Analystenschätzungen bis 2029 im moderaten Bereich: Umsatz +3–4 % p.a., Gewinn +6–7 % p.a.. Damit bleibt PepsiCo ein verlässlicher, aber kein hochdynamischer Dividendenwert – die Erträge wachsen etwa im Gleichschritt mit der Inflation, was Dividendensteigerungen im mittleren einstelligen Prozentbereich erlaubt.

Wichtige Kennzahlen der Aktie

Bewertung: Die PepsiCo-Aktie wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 19 auf die letzten zwölf Monate gehandelt. Das forward KGV (erwartetes KGV auf Basis 2025) liegt bei etwa 16–17 – ein Rückgang dank der erwarteten leichten Gewinnsteigerung. Damit ist PepsiCo günstiger bewertet als der US-Markt (S&P 500 forward-KGV ca. 20) und als Erzrivale Coca-Cola (forward-KGV ~20,5). Das Verhältnis von Bewertung zu Wachstum zeigt der PEG-Ratio (KGV relativ zum Gewinnwachstum): Ausgehend von ~17er KGV und ~7 % erwartetem EPS-Wachstum ergibt sich ein PEG um 2,4. Ein PEG über 2 signalisiert, dass der Kursaufschlag relativ hoch ist für das moderate Wachstum – typisch für defensive Konsumwerte. Gleichwohl notiert PepsiCo unter seinem historischen Bewertungsniveau: In den letzten 10 Jahren lag das KGV im Median eher zwischen 21 und 23. Auch der Unternehmenswert-Umsatz (EV/Sales) Multiplikator ist zurückgekommen: aktuell ca. 2,3, Tendenz bis 2029 fallend auf ~2,0 bei angenommenem Umsatzwachstum. Beim EV/Free Cashflow zeigt sich allerdings weiterhin eine sportliche Bewertung: Rund 30× FCF entspricht einem FCF-Ertrag von nur ~3,3 % – höher als in der Vergangenheit (Median ~34×) aber über dem Branchenschnitt (~23×). Die Preis-Umsatz-Relation (KUV) von ~1,95 unterstreicht die vergleichsweise geringe Margenstruktur gegenüber reinen Getränkekonzernen (Coca-Cola KUV ~6). Die Preis-Buch-Verhältnis (KBV) der Aktie liegt mit ~9,7 sehr hoch, was allerdings der Bilanzstruktur (hohe immaterielle Werte durch Marken, negatives Tangible Equity) und massiven Aktienrückkäufen geschuldet ist.

Dividendenrendite: Hier glänzt PepsiCo besonders. Nach dem Kursrückgang 2023/24 und der Dividendenerhöhung auf 5,06 USD p.a. (ab Juni 2025) rentiert die Aktie aktuell mit ca. 4,2 %. Diese Rendite liegt deutlich über dem 5-Jahres-Durchschnitt von ~2,8 % und dem 10-Jahres-Schnitt von ~2,8 %. PepsiCo zahlt damit so viel Dividende wie seit Jahrzehnten nicht mehr (relativ zum Kurs), was auf eine Unterbewertung im historischen Vergleich hindeutet. Zum Vergleich: Coca-Cola bietet ~3,2 % Dividendenrendite, der S&P-500 lediglich ~1,5 %. Die Dividende ist zudem sehr stetig gewachsen – im 10-Jahres-Schnitt um ~7 % p.a.. Für 2025 wurde eine weitere Erhöhung um 5 % angekündigt. Damit bleibt PepsiCo eine verlässliche „Dividendenmaschine“, die insbesondere in Zeiten niedriger Zinsen attraktiv war. In der aktuellen Phase höherer Zinsen von ~4–5 % bietet PepsiCo immerhin noch eine Rendite, die nahe an Tagesgeld heranreicht – mit dem Unterschied, dass die PepsiCo-Dividende tendenziell jedes Jahr steigt und somit langfristig inflationsgeschützt ist.

Ausschüttungsquote: PepsiCo schüttet einen großen Teil seiner Gewinne an die Aktionäre aus. Die Payout Ratio (Gewinnausschüttungsquote) für 2024 liegt bei etwa 77 % des Nettogewinns (9,58 Mrd. USD Gewinn vs. 7,35 Mrd. USD Dividenden). Im Durchschnitt der letzten 3 Jahre wurden ca. 73–75 % der Gewinne als Dividende ausgezahlt – eine relativ hohe Quote. Bezogen auf den Free Cashflow von 7,53 Mrd. USD 2024 betrug die Ausschüttungsquote sogar ~96 % (Dividende nahezu gleich FCF). PepsiCo nutzt also fast den kompletten freien Mittelzufluss für Dividenden (und zusätzlich etwa 1 Mrd. USD für Aktienrückkäufe). Die Nachhaltigkeit der Dividende ist dennoch gegeben, solange Gewinn und Cashflows zumindest stagnieren oder leicht wachsen. Die hohe Payout Ratio lässt allerdings weniger Spielraum für beschleunigte Dividendenerhöhungen – diese werden sich künftig eher am Gewinnwachstum von ~5–7 % p.a. orientieren. Positiv: PepsiCo hat selbst in schwierigsten Jahren (wie 2020) die Dividende nie gekürzt, was auf ein dividendenfreundliches Finanzmanagement hindeutet.

Profitabilität & Verschuldung: PepsiCo erwirtschaftet operative Margen im niedrigen Teens-Bereich. 2024 lag die Nettogewinnmarge z. B. bei 10,4 %, die Core-EBIT-Marge bei ~16 %. Damit ist PepsiCo weniger profitabel als Coca-Cola (Netto-Marge ~22 %), was an der niedrigeren Marge des Snack-Geschäfts liegt. Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist mit über 50 % außergewöhnlich hoch, was allerdings durch den kleinen Buchwert verzerrt ist – der Eigenkapitalanteil an der Bilanzsumme beträgt nur ~18 % (18,17 Mrd. USD Eigenkapital bei 99,5 Mrd. USD Bilanzsumme 2024). Ursache sind umfangreiche Aktienrückkäufe und Goodwill aus Übernahmen, die das Buchkapital reduzieren. Aussagekräftiger ist die Gesamtkapitalrendite: Die Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROIC) lag 2024 bei ~14 % – ein solider Wert für einen Konsumgüterkonzern, der die Kapitalkosten deutlich übersteigt. Verschuldung: PepsiCo ist vergleichsweise hoch fremdfinanziert. Die Debt/Equity-Ratio beträgt etwa 2,4 (d.h. das Fremdkapital ist 2,4× so hoch wie das Eigenkapital). Absolut standen Ende 2024 ca. 37,2 Mrd. USD an langfristigen Finanzschulden in den Büchern. Die Verschuldungsquote (Debt to Capital) liegt bei ~67 %. Dank der stabilen Cashflows ist diese Verschuldung tragbar: Der Netto-Schulden/EBITDA-Faktor bewegt sich um 2,5. Steigende Zinsen wirken sich nur verzögert aus, da PepsiCo viele Schulden langfristig zu früher niedrigen Zinsen aufgenommen hat. Die Zinsdeckung ist mit >8 fach (EBIT/ Zinsaufwand) weiterhin komfortabel. Dennoch bleibt die hohe Verschuldung ein Risikoaspekt – ein Teil der freien Mittel wird in den nächsten Jahren wohl in Schuldenabbau fließen müssen, was weniger Spielraum für außergewöhnliche Dividendensprünge lässt.

Zusammengefasst zeigt das Kennzahlenbild: PepsiCo ist nicht billig, aber für einen Qualitätswert relativ moderat bewertet. Die Aktie bietet derzeit eine überdurchschnittliche Dividendenrendite bei hoher Ausschüttungsquote und solidem, wenn auch unspektakulärem Wachstum. Die Bilanz weist beträchtliche Schulden aus, doch die Ertragskraft deckt diese gut ab. Für Dividendeninvestoren bedeutet das ein insgesamt attraktives Chance-Risiko-Verhältnis: Man erhält eine zuverlässige Ausschüttung deutlich oberhalb der Inflationsrate, bezahlt dafür aber einen Aufpreis (KGV ~19) für die Stabilität.