Warum Peer-Group-Vergleiche unverzichtbar sind

1. Energie (Energy)

Im Energiesektor ist der Free Cashflow oft wichtiger als der Gewinn, da Rohstoffpreise die Ertragslage stark verzerren. Statt auf das KGV zu schauen, vergleichen clevere Investoren lieber das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV) oder die FCF-Marge. Besonders wichtig ist der sogenannte Break-even-Preis – also der Ölpreis, ab dem ein Unternehmen profitabel arbeitet. Unternehmen mit niedrigeren Break-even-Kosten sind robuster in Krisenzeiten. Howard Marks achtet hier gern auf das Verhältnis von Schulden zu EBITDA, um zyklische Risiken abzufedern. Im Peer-Vergleich solltest du analysieren, welche Firmen am effizientesten bohren, fördern oder raffinieren. Auch CAPEX-Disziplin zählt – wer seine Investitionen clever steuert, hat langfristig die Nase vorn. Achte zudem auf Dividenden- und Rückkaufpolitik: Wer nachhaltig ausschüttet, ist meist solide aufgestellt. Vorsicht bei kurzfristigen Hypes durch Rohstoffpreise – die wahren Outperformer glänzen über den Zyklus hinweg. Und wer sich frühzeitig auf alternative Energien einstellt, verschafft sich oft einen strategischen Vorsprung.

Wichtig: Free Cashflow (KCV), Verschuldung, CAPEX-Quote
Tipp: KGV ist oft verzerrt durch Rohstoffzyklen – FCF-Marge ist aussagekräftiger
Peer-Vergleich: Wer produziert am effizientesten pro Barrel?

2. Grundstoffe (Materials)

Die Welt der Chemie-, Metall- und Rohstoffunternehmen ist stark konjunkturabhängig. In Abschwungphasen macht ein niedriger KGV wenig Sinn – besser vergleichst du das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) oder die EBITDA-Marge. Peter Lynch empfahl bei Zyklikern stets, in Phasen der Schwäche zu kaufen – wenn die Gewinne gerade am Boden sind. Wichtig ist, wer seine Kosten im Griff hat und trotzdem wächst. Peer-Vergleiche lohnen sich bei Margen, Lagerreichweite oder Preisstabilität je Produktsegment. Auch Umweltauflagen und ESG-Ratings gewinnen an Bedeutung: Wer sauber produziert, hat langfristig weniger regulatorische Risiken. Achte auf Diversifikation – ein Anbieter mehrerer Materialien ist weniger krisenanfällig. Bei Minenbetreibern hilft der Vergleich von All-in Sustaining Costs (AISC), um wahre Effizienz zu erkennen. Rohstoffvorräte allein sagen wenig – ihre Qualität und Zugänglichkeit zählen. Und denk daran: Der Markt belohnt vor allem die, die bei fallenden Preisen trotzdem profitabel bleiben.

Wichtig: KUV statt KGV in Abschwungphasen, EBITDA-Marge
Tipp: Zyklische Rohstoffpreise beeinflussen Gewinne stark – operativer Cashflow zeigt mehr
Peer-Vergleich: Welcher Player ist am wenigsten abhängig von Preisschwankungen?

3. Industrie (Industrials)

Industrieunternehmen leben von Effizienz – genau deshalb lohnt hier der Blick auf EBIT-Marge, Lagerumschlag oder Auftragsbestand. Vergleiche in der Peer Group, wer über mehrere Jahre hinweg stabile Margen erzielt. Die Kapitalrendite (ROIC) ist ein echter Geheimtipp unter Profi-Investoren, da sie zeigt, wie produktiv ein Unternehmen mit seinem eingesetzten Kapital umgeht. Auch Buffett schwört auf Unternehmen mit "wirtschaftlichen Burggräben", etwa durch technologische Führerschaft oder Skalenvorteile. In konjunktursensiblen Zeiten trennt sich die Spreu vom Weizen – dann zeigt sich, wer flexibel und lean aufgestellt ist. Peer-Vergleiche bei Schuldenquoten oder Automatisierungsgrad helfen, Schwachstellen zu entlarven. Wichtig ist auch die geografische Reichweite – wer breit gestreut produziert, senkt geopolitische Risiken. Zyklische Gewinne lassen sich mit rollierenden Durchschnittswerten glätten, um echte Qualität zu erkennen. Zudem zählt das Verhältnis von Bestellungen zu Umsätzen – wer mehr verkauft als er lagert, wirtschaftet klug. Und wie immer: Setze auf Unternehmen, die auch in Flauten investieren – das zahlt sich später aus.

Wichtig: EBIT-Marge, Lagerumschlag, Auftragsbestand
Tipp: Margen und Effizienzkennzahlen (z. B. Return on Capital) vergleichen
Peer-Vergleich: Wer wächst mit stabilen Margen?

4. Zyklischer Konsum (Consumer Discretionary)

In dieser Branche zählt vor allem: Wer verkauft in der Krise noch Schuhe, Möbel oder Elektronik? Peer-Vergleiche auf Basis von Umsatzwachstum, Margenentwicklung und Markenbekanntheit helfen enorm. Bei wachstumsstarken, jungen Unternehmen ist das KGV meist nutzlos – besser eignen sich KUV oder die Rule of 40 (Umsatzwachstum + operative Marge > 40 %). Peter Lynch liebte Firmen mit starken Marken, die auch ohne Werbung laufen – genau das erkennst du im Vergleich der Marketingausgaben. Achte darauf, wer Innovationen bringt, statt nur Preise zu senken. Ein hoher Customer-Lifetime-Value (CLV) relativiert oft kurzfristige Verluste. Der Peer-Group-Vergleich zeigt dir auch, welche Firmen ihre Lager sauber managen und Werterabatte vermeiden. Cross-Selling-Potenzial und Internationalisierungsgrad geben Hinweise auf strategische Vorteile. Ein Blick auf Retourenquoten und Kundenbindung zeigt die wahre Qualität des Geschäftsmodells. Und wie immer: Wer im Abschwung Marktanteile gewinnt, ist langfristig oft der bessere Pick.

Wichtig: KUV bei Verlustunternehmen, Markenstärke, Umsatzwachstum
Tipp: Bei neuen Playern ist das KGV nutzlos – Wachstum und Skalierbarkeit zählen
Peer-Vergleich: Wer holt sich Marktanteile im Abschwung?

5. Basiskonsum (Consumer Staples)

Hier geht es um Stabilität – deshalb achten viele Investoren auf stabile Margen, solide Dividenden und geringe Verschuldung. Im Peer-Vergleich zählt, wer seine Rohstoffkosten gut weiterreichen kann, ohne Kunden zu verlieren. Warren Buffett liebt Konsumgüterhersteller mit Preissetzungsmacht – erkennbar an konstanten Margen trotz Inflation. Wichtig ist auch der Cashflow pro Aktie – gerade bei stabilen Umsätzen zeigt er die wahre Ertragskraft. Peer-Vergleiche von Markenwerten und Distributionsnetzen offenbaren oft versteckte Burggräben. Unternehmen mit starkem Eigenmarken-Anteil sind oft profitabler als man denkt. Auch ESG-Bewertungen werden in diesem Segment zunehmend relevant – wer nachhaltig verpackt und produziert, hat einen Bonus. Die durchschnittliche Lagerdauer kann Hinweise auf Kapitalbindung geben. Achtung bei zu hohen Dividendenrenditen – sie können ein Warnsignal sein. Langfristig gewinnen die, die effizienter, sauberer und verlässlicher liefern als die Konkurrenz.

Wichtig: EBIT-Marge, Verschuldung, Dividendenhistorie
Tipp: Cashflow-Stabilität ist entscheidend – nicht jedes Wachstum ist nachhaltig
Peer-Vergleich: Wer liefert trotz Preisdruck stabil ab?

6. Gesundheit (Health Care)

Der Gesundheitssektor ist ein Mix aus Stabilität und Innovation – beides muss im Peer-Vergleich erkannt werden. Pharmariesen werden oft über ihre Pipeline bewertet: Wie viele Wirkstoffe sind in Phase III, und wie hoch ist ihr Marktpotenzial? Biotech-Investoren schauen dagegen auf Burn Rate, Partnerschaften und Cash-Reserven. Peter Lynch mochte profitable Unternehmen mit patentgeschützten Medikamenten – diese findest du über Peer-Vergleiche bei Umsatz je Produkt. Die F&E-Quote ist ein zentraler Benchmark: Wer viel, aber effizient forscht, ist im Vorteil. Achte bei Medizintechnik auf Skalierbarkeit und regulatorische Erfolgsquoten. Wer wiederkehrende Umsätze generiert (z. B. durch Verbrauchsmaterialien), verdient Extrapunkte. In der Peer Group solltest du auch Bewertungsansätze wie EV/EBITDA oder PEG-Ratio vergleichen. Unternehmen mit starker Vertriebsstruktur und internationaler Präsenz setzen sich meist durch. Und nicht vergessen: In der Gesundheit zählt Vertrauen – Reputation schlägt kurzfristige Margen.

Wichtig: F&E-Quote, Pipeline-Wert, Cash-Burn bei Biotech
Tipp: Große Pharma = Stabilität, kleine Biotech = Story-Aktien – unterschiedlich bewerten
Peer-Vergleich: Wer hat die spannendste Pipeline pro investiertem Dollar?

7. Finanzen (Financials)

Banken, Versicherer und Finanzdienstleister brauchen eigene Kennzahlen. Statt KGV ist der Buchwert pro Aktie (KBV) oft entscheidender – besonders bei Banken. Vergleiche in der Peer Group die Eigenkapitalrendite (ROE) und die Cost-Income-Ratio. Warren Buffett achtet besonders darauf, wie konservativ Rückstellungen gebildet werden – ein Punkt, den du im Vergleich gut erkennst. Die Kreditvergabequalität unterscheidet Top-Banken von Zombie-Instituten. Achte auf Nettozinsmarge und die Abhängigkeit vom Zinsumfeld. Versicherer bewertest du über Combined Ratio und Underwriting Profit – wer konstant unter 100 % liegt, arbeitet profitabel. In der Peer Group solltest du auch die Diversifikation der Einnahmequellen betrachten. Kapitalquote und regulatorische Puffer geben Hinweise auf Krisenfestigkeit. Und wichtig: Je stabiler die Bilanz, desto verlässlicher die Dividende.

Wichtig: Eigenkapitalrendite (ROE), Cost-Income-Ratio, Buchwert je Aktie
Tipp: KGV ist oft trügerisch – Qualität der Assets und Margen wichtiger
Peer-Vergleich: Wer arbeitet effizienter – nicht wer mehr Kredite vergibt

8. Informationstechnologie (IT)

Tech ist Wachstumsmaschine – aber nicht jeder Hype ist nachhaltig. Hier zählt die Kombination aus Umsatzwachstum und Profitabilität – am besten messbar mit der Rule of 40. Peer-Vergleiche bei Bruttomarge, Customer Acquisition Cost (CAC) und Kundenbindung geben wertvolle Einblicke. Peter Thiel achtete stets darauf, ob ein Tech-Unternehmen einen „Monopol-Charakter“ hat – oft erkennbar an Netzwerkeffekten oder Datenvorteilen. Achte auf den Free Cashflow, nicht nur auf die GAAP-Gewinne. Cloud-Unternehmen lassen sich gut über ARR (Annual Recurring Revenue) vergleichen. Auch Kapitalintensität ist entscheidend – wer mit wenig Kapital skaliert, gewinnt. Peer-Vergleiche bei Forschungsaufwand zeigen Innovationskraft. Ein hoher Anteil wiederkehrender Umsätze ist ein Qualitätsmerkmal. Und sei vorsichtig bei zu hohen Bewertungen – der Markt verzeiht Tech-Unternehmen wenig, wenn sie Wachstum nicht liefern.

Wichtig: Rule of 40 (Wachstum + Marge), Umsatzwachstum, Kundenbindung
Tipp: Viele Techs sind teuer – aber nicht jede Bewertung ist irrational
Peer-Vergleich: Wer skaliert profitabel? Wer lebt nur vom Hype?

9. Kommunikationsdienste (Communication Services)

In dieser Branche trennt sich Content von Infrastruktur – beides muss unterschiedlich bewertet werden. Plattform-Anbieter wie Alphabet oder Meta glänzen durch Skaleneffekte und Monetarisierung pro Nutzer (ARPU). Peer-Vergleiche bei Nutzerzahlen, Wachstumsraten und Werbeumsatz pro Minute helfen, die Effizienz zu messen. Content-Anbieter punkten durch exklusive Rechte und starke Marken – schwerer vergleichbar, aber langfristig wertvoll. Peter Lynch empfahl, auf wiederkehrende Abos zu achten – genau das ist heute ein Kriterium für Streaming-Dienste. Achte auch auf Churn Rate und durchschnittliche Nutzerzeit. Wer Werbung besser ausspielt oder algorithmisch optimiert, ist meist profitabler. Netzbetreiber wiederum bewertest du über CAPEX-Quote, Netzabdeckung und Kundenbindung. In der Peer Group zeigt sich schnell, wer in der Digitalisierung mitzieht – oder zurückfällt. Skalierung und Technologieführerschaft schlagen hier reine Größe.

Wichtig: ARPU (Umsatz pro Nutzer), Wachstum, EBITDA
Tipp: Plattform-Geschäftsmodelle vs. Content-Anbieter differenziert bewerten
Peer-Vergleich: Wer monetarisiert seine Nutzer am besten?

10. Versorger (Utilities)

Versorger gelten als defensiv – doch gerade in Zinswenden und Energiewenden trennt sich die Spreu vom Weizen. Peer-Vergleiche bei Verschuldung, Eigenkapitalquote und Cashflow helfen, Risiken zu erkennen. Ein hoher Regulierungsgrad kann Sicherheit bieten – aber auch Wachstum einschränken. Achte darauf, wer in Erneuerbare investiert und seine Netze modernisiert. Warren Buffett bevorzugt Infrastruktur-Investments mit planbaren Einnahmen – genau das findest du bei stabilen Versorgern. Peer-Vergleiche der Rendite auf Investiertes Kapital (ROIC) lohnen sich, um Kapitalallokation zu bewerten. Unternehmen mit geringem CO₂-Ausstoß sind zukunftsfähiger. Achtung bei zu hohen Dividendenrenditen – oft steckt Finanzierungsdruck dahinter. Wer neue Technologien wie Smart Grids oder Speicher integriert, verschafft sich Vorteile. Und ganz wichtig: Wer in der Krise zuverlässig liefert, gewinnt das Vertrauen der Investoren.

Wichtig: Verschuldung, Eigenkapitalquote, regulatorisches Umfeld
Tipp: Hohe Dividenden oft trügerisch – Schulden und Investitionsbedarf prüfen
Peer-Vergleich: Wer ist effizient, wer hängt am Tropf des Staates?

11. Immobilien (Real Estate)

Immobilien-Aktien (REITs) brauchen andere Kennzahlen – KGV ist unbrauchbar, FFO (Funds From Operations) ist Standard. Vergleiche die FFO-Marge, Leerstandsraten und Mietsteigerungspotenzial. NAV (Net Asset Value) zeigt dir, ob der Markt die Immobilien fair bewertet. Peer-Vergleiche bei Schuldenquote und Zinsdeckungsgrad sind in Zeiten steigender Zinsen unerlässlich. Ein guter REIT hat langfristige Mietverträge, starke Anker-Mieter und keine Klumpenrisiken. Peter Lynch mochte REITs mit stetigem Cashflow – also Vorsicht bei zu ambitionierten Projektentwicklern. Regionale Diversifikation hilft gegen Marktschwankungen. ESG-Kriterien spielen zunehmend eine Rolle: Energieeffizienz steigert den Immobilienwert. Achte auf das Verhältnis von Investitionen zu Mietwachstum – wer clever investiert, steigert langfristig den Wert. Und: REITs mit regelmäßigem Wachstum der Dividende outperformen oft den Gesamtmarkt.

Wichtig: FFO (Funds From Operations), NAV, Verschuldung
Tipp: KGV unbrauchbar – FFO und Leerstand relevanter
Peer-Vergleich: Wer schafft es, trotz Zinswende stabil zu bleiben?